【摘要】2025年，歐佩克預(yù)計全球石油需求將增加100萬桶/日，但以巴西、美國、加拿大和挪威為首的非歐佩克產(chǎn)油國預(yù)計將在2025年增加150萬桶/日的原油和凝析油。2024年12月12日，國際能源署（IEA）在月度報告中表示，即使歐佩克+完全取消明年的增產(chǎn)，每天仍將有95萬桶的供應(yīng)過剩。
【事件】石油輸出國組織(歐佩克)3月3日發(fā)表聲明稱，8個歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國將從4月1日起逐步增加石油產(chǎn)量，以維護(hù)石油市場穩(wěn)定。國際油價大幅跳水，截至3月4日，WTI原油期貨跌至68.04美元/桶，最低為66.77美元/桶，為2024年12月以來的最低水平。
一、增產(chǎn)計劃
從2025年4月1日起，歐佩克+將啟動每日增產(chǎn)13.8萬桶的計劃，這是恢復(fù)2023年減產(chǎn)措施的第一步。到2026年，產(chǎn)量將逐步恢復(fù)到每日220萬桶的水平。
決策背景：歐佩克+認(rèn)為當(dāng)前市場基本面穩(wěn)健，前景積極，因此決定按計劃增產(chǎn)。此前，市場普遍預(yù)期歐佩克+可能再次推遲增產(chǎn)，但此次決定出乎意料，導(dǎo)致原油價格下跌。
歷史背景：2023年11月，歐佩克+宣布每日減產(chǎn)220萬桶，此后多次延期，最近一次延期至2025年3月底。增產(chǎn)計劃的推進(jìn)標(biāo)志著歐佩克+開始逐步退出減產(chǎn)措施。
未來調(diào)整：歐佩克+表示將根據(jù)市場情況靈活調(diào)整增產(chǎn)節(jié)奏，以維護(hù)石油市場穩(wěn)定。
二、對能源價格的影響
1. 對國際煉焦煤市場的影響
需求端壓力與成本博弈：歐佩克+增產(chǎn)導(dǎo)致國際油價下跌，可能間接抑制煉焦煤價格反彈。石油價格走低可能降低鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)成本（如運輸和能源成本），但當(dāng)前全球鋼鐵需求疲軟（如2025年中國粗鋼產(chǎn)量預(yù)計同比持平或下降），疊加鋼廠利潤承壓，煉焦煤需求短期內(nèi)難有顯著改善。同時，油價下跌可能降低海運成本，緩解進(jìn)口煉焦煤的到岸價壓力，提高市場競爭力（如澳大利亞峰景礦主焦煤中國到岸價跌至198美元/噸）。
供應(yīng)端調(diào)整與庫存去化：目前全球煉焦煤供應(yīng)寬松，主要產(chǎn)煤國（如澳大利亞、俄羅斯、蒙古國）供應(yīng)能力增加，疊加中國國內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)率提升，煉焦煤庫存壓力向供應(yīng)端轉(zhuǎn)移。歐佩克+增產(chǎn)可能進(jìn)一步強化全球能源供應(yīng)寬松預(yù)期，利空煉焦煤市場或抑制煉焦煤價格反彈空間。
2. 對國際動力煤市場的影響
替代效應(yīng)與價格競爭：原油增產(chǎn)可能壓低天然氣價格，間接削弱動力煤的能源替代需求。例如，隨著北半球氣溫的回暖，若天然氣價格進(jìn)一步下跌，發(fā)電企業(yè)可能減少動力煤使用，加劇動力煤價格下行壓力。當(dāng)前環(huán)渤海動力煤5500K現(xiàn)貨價已跌至700元/噸（創(chuàng)四年新低），疊加印尼低價煤進(jìn)口沖擊（3800K動力煤FOB價50美元/噸），動力煤市場或延續(xù)弱勢。
供需寬松格局延續(xù)：全球動力煤供應(yīng)恢復(fù)加速（如中國陜蒙煤礦開工率超78%），而需求復(fù)蘇滯后（如中國電力行業(yè)庫存積壓）。歐佩克+增產(chǎn)可能強化市場對能源供應(yīng)過剩的預(yù)期，抑制動力煤投機性采購需求，短期價格或維持低位震蕩。
3. 對天然氣市場的影響
價格聯(lián)動與替代競爭：原油增產(chǎn)通常導(dǎo)致天然氣價格承壓，因兩者在能源消費中存在替代關(guān)系。例如，2025年初歐洲天然氣價格已回落至112.6美元/千立方米，若油價下跌進(jìn)一步削弱天然氣作為替代能源的成本優(yōu)勢，可能加劇價格下行壓力。此外，歐佩克+增產(chǎn)可能促使美國液化天然氣（LNG）出口商調(diào)整定價策略，以維持市場份額。
地緣政治與供應(yīng)風(fēng)險：近期歐洲天然氣庫存下降，但俄烏沖突停火預(yù)期可能緩解歐洲對俄氣依賴的焦慮，疊加歐佩克+增產(chǎn)帶來的能源供應(yīng)多元化，天然氣市場的地緣溢價或進(jìn)一步消退。同時，“歐佩克 +” 中的部分國家也是天然氣的重要生產(chǎn)國，石油增產(chǎn)的決策可能會與這些國家的天然氣戰(zhàn)略產(chǎn)生一定的關(guān)聯(lián)。例如俄羅斯既是石油生產(chǎn)大國，也是天然氣出口大國，其在石油增產(chǎn)的同時，可能會對天然氣的出口策略和供應(yīng)格局進(jìn)行調(diào)整，影響國際天然氣市場的供應(yīng)和價格。
三、跨市場聯(lián)動與長期趨勢
能源成本重構(gòu)：原油增產(chǎn)可能加速全球能源成本體系的重構(gòu)，可能會促使一些國家在能源結(jié)構(gòu)調(diào)整中，更加傾向于增加石油在能源消費中的比重，推動煤炭、天然氣等傳統(tǒng)能源價格向更低均衡點靠攏。例如，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌恿γ簝r格已從2022年峰值回落至100美元左右；而國際煉焦煤價格則因鋼鐵行業(yè)需求于2022年上半年提前回落。
區(qū)域需求分化：亞洲（如中國、印度、越南）的煤炭需求增長可能部分抵消歐美需求下滑。例如，印度計劃到2030年煤炭消費量增至15億噸，越南進(jìn)口煤量已超歐盟總量，這些地區(qū)的需求韌性或為煤炭市場提供邊際支撐。
市場預(yù)期與投資：原油市場的變化會影響市場對整個能源行業(yè)的預(yù)期。原油增產(chǎn)可能會使投資者對能源市場的風(fēng)險偏好發(fā)生變化，部分資金可能會從天然氣領(lǐng)域流出，影響天然氣相關(guān)項目的投資和開發(fā)。同時，也可能會使一些國家和企業(yè)在能源戰(zhàn)略布局上更加謹(jǐn)慎，重新評估天然氣在能源結(jié)構(gòu)中的地位和發(fā)展規(guī)劃。
四、綜合觀點
綜上所述，歐佩克+增產(chǎn)短期內(nèi)通過油價下跌對動力煤和天然氣市場形成直接沖擊，而對煉焦煤的影響更多體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)層面。，歐佩克+增產(chǎn)可能導(dǎo)致國際能源市場整體供應(yīng)增加，部分煤炭、天然氣生產(chǎn)國可能會調(diào)整生產(chǎn)計劃。這些影響可能因地區(qū)、時間、市場心態(tài)和供需關(guān)系等多種因素而異。未來需重點關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏、地緣政治風(fēng)險及能源政策調(diào)整，這些因素將決定各能源品類的價格彈性與市場再平衡路徑。
